发行提出 新疆金凤科学与技术股份有限公司
发行特点 人民币30亿元
存续结局期限 2012/2/23-2015/2/23
结局额外工夫 2012/1/17
结局评级比分 债项特质 AA+

提出改编 AA+ 评级计划下一个 波动

轨道评级比分 债项特质 AA+

提出改编 AA+ 评级计划下一个 波动

  概略通知

金风科学与技术 2009 2010 2011 2012.Q1
地主权益(1亿元) 55.27 136.31 132.69 133.20
资产总计(1亿元) 148.83 280.62 319.48 324.97
债权总计(1亿元) 43.97 64.79 103.42 110.80
营业一般收入(1亿元) 107.38 175.96 128.43 17.00
营业毛利率(%) 26.29 23.46 16.58 10.95
EBITDA(1亿元) 21.79 30.89 13.22 1.40
所有者权益屈服 32.40 17.49 5.41 0.21
资产背债率(%) 62.86 51.43 58.47 59.01
总债权/ EBITDA(X) 2.02 2.10 7.82 19.77
EBITDA利钱乘数(X) 21.18 17.42 4.04 1.21

  注:1、所有者权益包罗多数使合作权益。,净赚包罗多数使合作的利害。;

  2、2012.Q1所有者权益屈服、总债权/ EBITDA指示变老处置;

  3、买卖性财政背债未算进短期债权,它没复印在总债权中。。

  分 析 师

苏尚才 scsu@ccxr.com.cn

韩国女艺人鸿 jhshao@ccxr.com.cn

  Tel:(021)51019090

  Fax:(021)51019030

  www.ccxr.com.cn

  2012年5月24日

本成绩报告单作图了信誉评级体系中间的用以筹措借入本钱的公司债信誉评级。,不提议围攻者紧握或不得不用以筹措借入本钱的公司债。。

成绩报告单中所援用的通信首要是由职业补充的。,援用通信的真实和完整性不克不及由t来保证明。。

  根本看法

  2011年,新疆金凤科学与技术股份有限公司(以下略号“金风科学与技术”或“公司”)收入及得益程度有所投下,经纪资金流动投下。但公司营业收入及资产特点较大,债权构图优选法,同时,融资气管通畅。,溶解力将腰槽支持者。。同时很长一段工夫,风力发电遗产的开展是宏大的。,异乎寻常地内阁与方法监督的触摸。、突出审批和技术标准曾经出场了圆形的策略。,我民族习惯电遗产开展境遇将优选法,这家公司依托本身的打烙印于。、特点、技术、卓绝的产额功能优势及其对柱槽筋,腰槽生产率无望在晚年的跳回。。

  中诚信证评防腐处理“新疆金凤科学与技术股份有限公司2012年公司用以筹措借入本钱的公司债(最好者期)”信誉特质AA+,预防性维修金风科学与技术信誉评级AA,评级远景波动。。

  正 面

  ● 遗产开展境遇将逐步优选法。。职业生产率过剩、质量事故养育等。,2011,内阁与方法贯。、突出审批和技术标准曾经出场了圆形的策略。,这将助长我民族习惯电职业标定的开展。,更远的前进职业全部技术程度。

  ● 百货商店开展资格良好。。该公司的永磁直驱产额代表下一个,最近几年中,产额的竞赛优势逐步表现。,百货商店认可度也在借款。。2011年公司在国际新增风电已养育能力百货商店市场占有率取得20.4%,居职业最好者。

  ● 合作生长商业模式。鉴于风力涡轮机的创造,该公司更远的膨胀物。,三大运营段相辅而行。,彼此的助长。2011年,公司的风电服现役的柔风电场值得买的东西事情持续,已相称公司波动的得益原料来源。。

  债权构图优选法。最近几年中,该公司的新增债权就绝大有些而言是短期债权。,短期背债率斋戒升起。但在2012年2月,该公司成发行了公司用以筹措借入本钱的公司债。,筹资特点达30亿元。,债权结局期限构图受胎很大的能力更强的。,公司财务构图的公司性也腰槽提高。。

  关 注

  ● 职业减轻。最近几年奇纳河际风扇新增已养育能力曲线上升斜率,格外2011年国际新增已养育能力同比投下6.88%。鉴于前期已养育能力增长过快,电网建立对立滞后,跟随内阁提高接管,后头,新养育生产率的称许可能性持续减轻。。

  ● 腰槽生产率投下。中民族习惯电百货商店的斋戒开展招引了慷慨的的电力百货商店。,职业竞赛每个人热烈的。。2011年,风力涡轮机在国际百货商店的价钱曾经大幅投下。,还稀土元素的氧化物和那个生料的价钱急剧高涨。,公司腰槽生产率面容宏大应战。。

  ● 更大的下一个本钱收入。直到2012年3月31日,公司的资产背债率及总本钱化比率使杰出为59.01%和45.41%,仍在有理范围内。但下一个公司在风电场开展柱槽筋仍有慷慨的本钱收入。,这将在一定程度上养育公司的债权压力。

职业关怀

风力发电遗产斋戒开展,但已养育能力有所投下。,风电安装百货商店竞赛热烈的。,职业集合度细长地投下。

风能是最接近的于TRAD的最具本钱效益的能源资源。,年来国际外风电职业雇用非常的开展态势。粉底全球风能市政服务机构的统计通知,2011全球新风电养育4万1200百万瓦特,累计风电装机清查取得23.84万百万瓦特,比头年增长20.6%。同时,粉底中民族习惯能协会的统计通知,2011,奇纳河新增风力发电1万7600百万瓦特。,累计风电装机清查取得6.24万百万瓦特,比头年增长39.60%。但咱们必要小心的是,国际风电新增已养育能力增长速度持续,格外2011年国际新增已养育能力同比投下6.88%。而且,鉴于前期养育有些生产率的斋戒增长,电网建立对立滞后,与有关部门提高监督,后头,新养育生产率的称许可能性持续减轻。。

  图1:2004~2011年中民族习惯电装机清查及速度递增

  ■

  材料原料来源:中民族习惯能协会,奇纳河诚信证明评价

  百货商店格式柱槽筋,最近几年中,该职业的斋戒开展招引了慷慨的的O。,跟随国际风电安装创造业力度的不休向上推起,百货商店竞赛逐步地热烈的。。2011新增已养育能力,金风科学与技术、并有动力、明洋,广东、湖南电力风能、上海发电的、华创风能、南车风电等严格的百货商店市场占有率均有所前进,华锐风、西方发电的、Vestas、GAMESA和那个创造商的百货商店市场占有率投下。。穿着,2011,金锋技术的百货商店占有率取得20.4%,超越中电风力发电,居职业最好者。从百货商店集合度的角度,2011年国际前十微风电安装创造商占全国性新增百货商店市场占有率为83.4%,比去岁低2.3个百分点。

  表1:2011年度中民族习惯电已养育能力及百货商店占有率

序号 创造商 新养育的机具(百万瓦特) 新增市场占有率
金风科学与技术 3600.0 20.4%
中强风力发电 2939.0 16.7%
并有动力 2847�

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